歐洲終於為市場帶來了一點正面的刺激。歐洲領袖上周三就歐債危機對策達成一系列共識，VIX驟降，全球股市當天平均上升4%。美國也傳出好消息，第三季度 GDP增長達到2.5%，為一年以來最強勁的增速，舒緩了市場對兩次探底的憂慮。同時美國藍籌公司第三季季報中三分之二的盈利高過分析員的預期。資金流入風險資產，股市、商品和能源價格反彈，美元走弱，日元、黃金升值。風險資產寫下今年以來最酣暢的單周單邊上漲，直至意大利國債拍賣失利，該國10年期國債利率逼近6%，走出歐元成立以來之新高。

    　歐洲救援計劃，的確比筆者想像的更全面。極度超賣的市場因此強勁反彈並不出奇。不過這份計劃缺少數字和細節的支援，而此可能埋下以後失望的種子。計劃能否落實、執行，也是未知數。筆者不抗拒流動性帶動的市場反彈，但是並不看好這輪計劃對歐債危機的全面整治。計劃更多地關注於流動性和銀行資本金，卻並未觸及危機的根源，即結構性財政赤字。財赤不除，歐債其實是無底洞。意大利減赤案勉強過關，但是市場並不買帳，60億國債的拍賣慘澹收場，儘管歐洲央行出手干預，意債利率已經升至危險的水準。筆者認為，歐債危機間歇式發作的模式，並未因歐洲救援計劃而改變。

   　 美國增長加速，敵不過資金流出避險天堂。美元跌到兩個月來新低，日元創下新高。日本政府緊急將QE規模由50萬億日元，加大至55萬億，不過這個對抑制日元升值幫助不大。日元飆升，已經給日本經濟帶來重大的結構性的影響，上月生產指數急挫4%，企業生產線外移，就業進一步受壓。當人們將注意力放在歐洲債務和美國衰退上時，日本經濟其實在迅速惡化。

    　本周焦點很多：1）歐債危機進一步的發展（尤其是意大利和希臘）；2）央行動向；3）採購經理指數（PMI）；4）美國非農業就業數據；5）G20峰會。周二美國ISM，55 vs 56，中國PMI能否反彈也令人關注。同日英國第三季GDP，環比0.5% vs 0.1%。澳大利亞央行估計會減息25基點。周三歐洲PMI 47，vs 48.1；美國聯儲開會，政策不變，但可能對未來將政策與就業及通脹掛鉤有更明確的說法。周四歐洲央行例會，利率不變，新行長德拉吉上任，有無暗示十二月降息是看點。同日G20峰會開鑼。周五非農就業，預期為85K，vs 103K，失業率維持在9.1%。

    (本欄主要內容周一9：30am會在央視2台交易時間中出現。以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)